張奧平/文 國家統計局11月9日公布的最新數據顯示，2022年10月份，PPI（工業生產者出廠價格指數）環比上漲0.2%，同比下降1.3%；CPI（居民消費價格指數）環比上漲0.1%，同比上漲2.1%。

從代表上游通脹水平的PPI來看，10月PPI環比小幅上漲0.2%，同比下降1.3%。筆者認為，PPI環比小幅上漲，主要是因部分行業需求有所增加等因素影響，如冬季儲煤需求提升，煤炭開采和洗選業價格上漲3.0%，漲幅擴大2.5個百分點。PPI同比由上月上漲0.9%轉為下降1.3%，主要是因受去年同期對比基數較高等因素影響，其中，生產資料價格由上漲0.6%轉為下降2.5%；生活資料價格上漲2.2%，漲幅擴大0.4個百分點。往未來看，PPI環比將維持小幅上漲，PPI同比在上年同期基數的影響下降幅將繼續擴大，去年以來上游輸入型通脹所造成的供給沖擊已得到一定緩解。

從代表下游通脹水平的CPI來看，10月CPI環比、同比漲幅均回落（環比漲幅比上月回落0.2個百分點、同比漲幅比上月回落0.7個百分點）。筆者認為，CPI數據的回落，主要是因節后消費需求整體回落，以及去年同期對比基數走高，同時各地區各部門積極做好保供穩價工作等因素影響。往未來看，CPI在新一輪“豬周期”等因素影響下，仍然有結構性通脹壓力。10月豬肉價格環比上漲9.4%，漲幅比上月擴大4.0個百分點；同比上漲51.8%，漲幅比上月擴大15.8個百分點。在豬肉價格上漲帶動下，雞蛋和禽肉類價格分別同比上漲12.7%和8.3%，漲幅均有擴大。

筆者認為，更需注意的是，從更能真實地反映宏觀經濟運行情況的扣除食品和能源價格的核心CPI來看，10月核心CPI同比僅上漲0.6%，并長期處于低位，這反映出內需中有效需求長期不足，私人部門難以支撐經濟實現內生性復蘇（民企投資與居民消費）。

此外，從經濟運行的先行指標PMI來看，10月份錄得數據較9月份回落，再次降至收縮區間（5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%、8月49.4%、9月50.1%、10月49.2%），體現出當前我國經濟受國內疫情多發散發等影響，內生性復蘇動能不足，經濟恢復發展基礎需進一步穩固。往未來看，四季度經濟在全年份量最重，穩經濟政策落實需抓住時間窗口，著力穩定市場預期，提振市場主體信心。

而從大、中、小型企業PMI來看，大型企業繼續處于擴張區間，中、小型企業仍處于收縮區間。大型企業PMI為50.1%，比上月下降1.0個百分點，高于臨界點；中、小型企業PMI分別為48.9%和48.2%，比上月下降0.8和0.1個百分點，仍處于收縮區間。筆者認為，其中，中、小型企業相比大型企業的生產經營壓力更大，長期處于發展“預期不穩、信心不足”的狀態，是近兩年多疫情多輪沖擊所造成的“后遺癥”。

筆者認為，經濟實現內生性增長的“鑰匙”是市場主體的發展信心，尤其是中小企業的發展信心。私人部門中居民消費是隨著收入預期改變的，只有居民收入預期向好，居民才會增加消費。收入預期向好則需要企業實現投資發展，尤其是貢獻80%以上城鎮就業的中小企業實現投資發展，而企業實現投資發展的前提是具備發展的信心。所以，私人部門發力的大前提是企業具備發展的信心，信心越大，發力則越大，反之則反。

10月26日，國務院常務會議指出，“要通過抓落實持續釋放政策效應，穩就業穩物價，努力推動四季度經濟好于三季度，保持經濟運行在合理區間”“更大激發市場活力和社會創造力。中國人民勤勞智慧，市場主體已超過1.6億戶，這也是中國經濟韌性所在。要堅持改革開放，深化‘放管服’改革，優化營商環境。對相關措施要督促檢查落地，穩定市場預期，提振市場主體信心”“要針對有效需求不足的矛盾，推動擴投資促消費政策加快見效”等。

往未來看，在政策面強烈的穩增長保市場主體訴求下，我國經濟已站在新一輪復蘇期的起點上。市場主體、投資者也需理解，經濟復蘇從來不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波動回升，過程往往會一波三折。此外，二十大報告深刻勾畫了未來的施政綱領和經濟社會發展藍圖，在經濟工作部署部分為企業闡明了未來確定性機遇。當下我們更需要拾起發展的信心，走在經濟周期曲線之前，抓住未來的確定性。

*本文作者系增量研究院院長